配资行业排名中国创新药：如何从追赶到超越

　　近几个月以来，创新药概念无疑是资本市场“当红炸子鸡”。

　　数据显示，港股创新药ETF（159567）在4月9日至今近两个月时间中涨幅近34%，同期创新药ETF（159992）涨近14%，成为市场备受关注的ETF产品。看着仍在持续的创新药行情，投资者不禁要问，这轮行情有怎样的底层逻辑，持续性如何，投资者又该如何把握？

　　6月5日，银华基金举办主题为“中国创新药：‘如何从追赶到超越？’”的“基金经理面对面”直播分享活动，银华基金量化投资部基金经理马君对投资者关注的系列问题进行了解答，并给出了下一步投资建议。

　　马君首先对催化此轮创新药行情的关键因素——药企的海外BD（Business Development）交易进行了介绍。首先对国内药企而言，海外尤其是美国市场创新药定价较高，通过与海外药企的合作，依托后者在本土的商业化能力，国内药企能分得海外市场一杯羹。

　　至于海外药企为何偏爱中国创新药资产，马君表示，一方面，国内丰富的临床资源和工程师红利让国内企业拥有更低的研发成本，“性价比”优势显著。

　　同时，中国创新药企经过十年积累，在双抗、ADC（抗体偶联药物）等领域实现突破，在研管线具备竞争力。例如某老牌药企的双抗管线近期创下首付款纪录，海外巨头的溢价购买印证了其研发实力。刚落幕的美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上史无前例的“中国浓度”也是中国创新药企研发实力的有力证明，“十年前中国仅1项研究入选口头报告，今年有70多项”，马君表示。

　　另一方面，从海外药企的角度看，其部分爆款药品面临专利悬崖的问题。一般来说，创新药的专利期在10年到20年间。一旦专利到期，仿制药的上市将冲击原研品种的销售。因此海外药企需要提前储备新的创新药品种，以应对这一潜在影响。

　　在2023年国内创新药企对外BD交易规模同比翻倍、2024年继续保持可观增长后，马君预计，今年国内创新药企的这一交易规模将继续创新高。

　　国内创新药产业的基本面向上催化二级市场，投资者同时关心，从产业投资角度看，眼下处于什么样的周期节点？

　　“对创新药而言，我觉得现在是产业基本面的景气度进入兑现的一个开始。”马君认为。在她看来，创新药产业的兑现时间较长，现在国内药企只是在研发阶段和国外药企进行了合作、研发实力受到认可，之后还有药品上市、销售兑现的阶段。“这个周期其实很长，现在可能刚开始，当然这个过程可能是曲折的，因为基本面本身就是曲折的。”马君谈道。

　　此前的2017年到2021年，国内医药行业走过疫苗周期，2019年到2021年市场关注度最高的是CXO。和这两轮周期一样，创新药的眼下这轮周期同样始于产业景气度向上。但马君认为，和当初的疫苗和CXO不同的是，创新药目前处在“1到10”而非“0到1”的发展阶段，发展质量更高，因此这轮行情的持续时间可能更长。

　　“如果再往后展望，还有更多新技术支持创新药发展，比如AI可以帮助创新药研发在多个环节提升效率。另外商保等相关政策落地也会支持创新药发展。”马君补充道。

　　概括而言，在马君看来，“产业景气度向上”是创新药此轮行情的底层逻辑，且这一向上的状况具备一定持续性。投资者可以通过ETF产品把握这轮产业发展机遇。

　　马君最后提醒，产业基本面可能是螺旋上升的状态，同时股价又起到基本面的放大作用配资行业排名，因此短期波动是非常正常的，“投资者除了要去选择适合自己的产品外，还要有好的策略，比如定投或者做低买高卖的网格交易，让自己投资的心态更稳定”。

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